大(dà)家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造(zào)和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳(wěn)，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其(q未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗í)中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品(pǐn)种，以及(jí)其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来(lái)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性(xìng)回(huí)撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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