财(cái)联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违(wéi)约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易(yì)完(wán)成后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美