5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投(tóu)向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín美国总统奥巴马几岁)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度(dù)由原来(lái)的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2美国总统奥巴马几岁023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的(de)短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年美国总统奥巴马几岁修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期(qī)，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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