在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到(dào)期的(de)主动(dòng)权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立(lì)两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金数量明(míng)显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产品布局(jú)和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益(yì)。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期(qī)快速(sù)上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布局，避免(miǎn)单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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