财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官(guān)网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票通过了上述郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在(zài)这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从(cóng)去(qù)年(nián)10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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