个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试(shì)点落虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)负(fù)责人向中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的(de)角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机(jī)构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资(zī)选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的“核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务的(de)解(jiě)决(jué)方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客(kè)户(hù)多(duō)层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的(de)客(kè)户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人(rén)群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的(de)补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务(wù)的方式(shì)触达(dá)企业和(hé)客(kè)户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资(zī)产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户(hù)保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离(lí)退(tuì)休时(shí)点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择(zé)目标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多(duō)的(de)银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于(yú)客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业(yè)务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一(yī)步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出的(de)特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设计成(chéng)果，应该(gāi)更(gèng)多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名(míng)）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开(kāi)通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对(duì)于虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么离退休还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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