如果要论二(èr)季(jì)度迄今魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二(èr)季度迄今(jīn)的短(duǎn)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全(quán)球(qiú)主要(yào)股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球(qiú)？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日(rì)股的(de)优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表(biǎo)现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多的(de)业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济(jì)体的(de)巨(jù)大投资机(jī)会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第六(liù)周成为(wèi)了(le)日本(běn)股票(piào)的(de)净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外(wài)国投资者(zhě)对(duì)日本(běn)如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的(de)长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑换130日(rì)元的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就(jiù)表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来越多平时(shí)不(bù)太(tài)关注日(rì)本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开(kāi)始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资(zī)本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日(rì)本五大商社(shè)上的加大(dà)投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场上分散投(tóu)资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应(yīng)该颇有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。对美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的担忧可能(néng)也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入(rù)日(rì)本股(gǔ)市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投(tóu)资(zī)者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的(de)曙(shǔ)光和令人失(shī)望(wàng)的低(dī)回报。那(nà)么(me)这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了(le)心一定要(yào)来(lái)日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本(běn)股(gǔ)市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求上市企业在意识(shí)到资(zī)本(běn)成本的前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市(shì)净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在(zài)交(jiāo)易所这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司(sī)正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两年在这方(fāng)面(miàn)发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表(bi魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ǎo)现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目前(qián)依(yī)然宽松的(de)货(huò)币政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其大规模的(de)货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续(xù)宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和(hé)休闲外国游(yóu)客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经济(jì)体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经济前景(jǐng)指数(shù)来看(kàn)，日本(běn)目前(qián)是七国(guó)集团中唯(wéi)一一个超过临(lín)界(jiè)线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里(lǐ)昂(áng)证券(quàn)也认(rèn)为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的(de)认可、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而企业(yè)财报(bào)的不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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