5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何(hé)下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标(biāo)中引入了(le)存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价(jià)压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于对(duì)公客户留(liú)存的(de)活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(s鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙hì)大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资(zī)金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了(le)实体经济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银行的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行(xíng)对(duì)公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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