今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一(yī)季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型及(jí)应(yīng)用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对(duì)外(wài)输出(chū)算法和(hé)算(suàn)力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一定的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在(zài)行(xíng)业(yè)快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动两(liǎng)地(dì)市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部(bù)分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的(de)行业。供(gōng)需格局其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资产的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化等。

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