大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗jì)运行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一共和(hé)银(yín)行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持(chí)续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的(de)第一(yī)次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经济回升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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