近日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落(luò)，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回(huí)调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市(shì)场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化(huà)利润(rùn)会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均(jūn事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日(rì)产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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