在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢(yì)价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二(èr)级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买(mǎi)入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去(qù)年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追高(gāo)带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资(zī)金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落(luò)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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