5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定(dìng)价自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达(dá)地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身也有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存(cún)款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也进入到“休衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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