金融界5月12日(rì)消(xiāo)息 国(guó)内期货市场(chǎng)收盘(pán)，商品(pǐn)期(qī)货多数下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做(zuò)多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预(yù)期，反映出生(shēng)产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前加息结束(shù)乃至降(jiàng)息已然成为(wèi)一种共识(shí)，因此本周在美联储越来越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台(tái)的(de)情况下(xià)，预计(jì)从加(jiā)息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有(yǒu)近一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)的时间，在此期间(jiān)将面临(lín)经济和政策(cè)的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度。另一方面，上周初请失业金人(rén)数升至2021年以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温。同时国内社融(róng)超(chāo)预期下滑(huá)，白银因(yīn)工业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后续(xù)还需(xū)关注(zhù)海外衰(shuāi)退(tuì)预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期期货：经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属走(zǒu)势(shì)拖累 白(bái)银如期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发，有色金属将(jiāng)会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将(jiāng)会继续(xù)影响(xiǎng)有(yǒu)色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国(guó)经济数(shù)据疲软增加美联(lián)储政策(cè)转向宽松(sōng)预(yù)期以及经济风险依(yī)然利好贵金属，但(dàn)是美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)大幅上升(shēng)使(shǐ)得贵(guì)金属承压(yā)回落，而(ér)铜(tóng)铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业(yè)属性较(jiào)强的白(bái)银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属(shǔ)大幅回落等因素综合影(yǐng)响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该(gāi)位置将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注继(jì)续(xù)26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏(piān)弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银(yín)行情企稳再低(dī)位(wèi)做多。美(měi)欧银行业(yè)危机(jī)引发(fā)避险需(xū)求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属(shǔ)持(chí)续走强，当(dāng)前继续关注(zhù)调整行情；后续政(zhèng)策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下(xià)行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风(fēng)险与(yǔ)债务上限风(fēng)险、央行购金(jīn)持续(xù)等宏观(guān)因(yīn)素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然(rán)是(shì)核心建议。

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