今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场(chǎng)的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特(tè)色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的康师傅是哪国的牌子？10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资(zī)委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的(de)估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF康师傅是哪国的牌子？的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值康师傅是哪国的牌子？重估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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