金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信(xìn)息(xī)湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一(yī)次的(de)白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力(lì)期(qī)货合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直(zhí)至2019年(nián)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗年(nián)初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周期十分准时，从未(wèi)缺席过。而形(xíng)成(chéng)这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个(gè)种植周期，这从(cóng)根本(běn)决(jué)定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖(táng)业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖(táng)厂除云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广(guǎng)西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西(xī)前期受不利天气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下(xià)滑趋势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并(bìng)不现(xiàn)实，由于国内糖料(liào)作物种植面积(jī)增长有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持(chí)平稳，年(nián)产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国(guó)内食(shí)糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部(bù)分通过(guò)进(jìn)口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市(shì)场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮(liáng)食及农业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报(bào)告(gào)显示，4月国际食品价格指数(shù)出(chū)现1年(nián)以来(lái)的(de)首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮(liáng)农组织食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要(yào)生产国和地区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中前十位(wèi)食糖产量约占全(quán)球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加(jiā)上政府(fǔ)实(shí)施(shī)的(de)出口限(xiàn)制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继(jì)续挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出答案(àn)。

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