关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为基线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安(ān)排，参(cān)与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的(de)境(jìng)外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却(què)仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮(liàng)眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及(jí)机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措施优化(h做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪uà)调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差(chà)高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月(yuè)属于去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产(chǎn)量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多(duō)是供需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费(fèi)占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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