随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目(mù)前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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