今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数(shù)有助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金公司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目(mù)前(qián)已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经(jīng)济(jì)地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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