昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债(zhài)务(w塑料是不是绝缘体ù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月塑料是不是绝缘体4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称塑料是不是绝缘体，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高(gāo)及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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