财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价(jià)策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的(de)水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联(lián)社不(bù)完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的(de)是(shì)，在(zài)锂电产业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求(qiú)订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加(jiā)清晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来(lái)自(zì)终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给(gěi)。经历过复(fù)杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链各个环(huán)节的(de)价格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母文字母dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下(xià)降中发生(shēng)过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌(diē)和可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要(yào)通过长协(xié)确(què)定，按市价(jià)定期调整。但能(néng)获(huò)得(dé)上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划(huà)投(tóu)产的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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