美(měi)国银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科技(jì)以及生物医(yī)学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道(dào)，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他们(men)非常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人(rén)们(men)对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯基(jī)石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危机(jī)事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的(de)关(guān)注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌(diē)的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较(jiào)高(下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美(měi)国(guó)即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为(wèi)首的中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前(qián)原油还(hái)是(shì)振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级别(bié)的(de)行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端(duān)总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利润的(de)压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前(qián)沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气(qì)温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置(zhì)开工(gōn下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长g)较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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