近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一般，对(duì)降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于(yú)往(wǎng)年同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期(qī)如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反(f闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短ǎn)馈以及粗钢平闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短(píng)控(kòng)都是压(yā)低铁(tiě)水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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