“一(yī)带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色运输占(zhàn)比(bǐ)和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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