钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令(lìng)人(rén)遐想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠电池项目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个(gè)多月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺(yì)科(kē)技(jì)也(yě)只收获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科(kē)技(jì)如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离子电池便与锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负(fù)极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传艺(yì)科技于(yú)去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技有限公司（以下(xià)简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控股孙公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司(sī)（公(gōng)司(sī)持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议(yì)，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和(hé)个(gè)人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股(gǔ)价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营(yíng)的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关(guān)于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建(jiàn)成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前对(duì)交(jiāo)易(yì)所回(huí)复函和2023年(nián)度(dù)定增(zēng)预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置(zhì)及厂(chǎng)房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入(rù)的装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科(kē)技规(guī)划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这(zhè)公告(gào)出(chū)来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电(diàn)池、15万吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗产线已(yǐ)经开始试产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望(wàng)批(pī)量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费(fèi)电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏(fá)力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上(shàng)的资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动(dòng)产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回函(hán)中(zhōng)，传(chuán)艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项(xiàng)目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深(shēn)交所的回函

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺(yì)科技就(jiù)是准备(bèi)靠银(yín)行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称(chēng)，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿(yì)元的项(xiàng)目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资(zī)不(bù)超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应(yīng)链(liàn)项目计(jì)划(huà)到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电项目(mù)真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现(xiàn)实，几(jǐ)年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除(chú)了资金(jīn)实(shí)力有(yǒu)限(xiàn)公司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠(nà)电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞(ruì)车(chē)型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新(xīn)能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多(duō)名客户签(qiān)订了销售订单”“公司已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具体的客(kè)户名称和(hé)订(dìng)单金额(é)，一(yī)直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市场规模接近40GWh。前(qián)期用于(yú)两(liǎng)轮车(chē)的钠(nà)电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会有较大比(bǐ)例的(de)替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年钠电(diàn)池只会小批(pī)量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而(ér)被推到台(tái)前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不太(tài)可能(néng)成(chéng)为主流(liú)。锂价(jià)一便宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本(běn)接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能(néng)量密度的也接近三元523电池(chí)。目(mù)前(qián)电(diàn)碳(tàn)价格(gé)下微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而由于锂原(yuán)料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子(zi)电(diàn)池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及以下时(shí)，钠(nà)离子电(diàn)池在动(dòng)力(lì)领域(yù)优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的(de)企业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃(bó)勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定(dìng)力，临时(shí)“跳(tiào)票”甚(shèn)至(zhì)终止募(mù)投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资(zī)用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一(yī)厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区(qū)核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产(chǎn)能(néng)从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后果(guǒ)就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年(nián)可实现(xiàn)销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期(qī)报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平(píng)方米中高(gāo)端印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进(jìn)度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项(xiàng)目效(xiào)益分别为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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