“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当(dāng)天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至64一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思0万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的(de)失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威(wēi)胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油(yóu)价(jià)可(kě)能会在年(nián)底前自(zì)行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地(dì)做(zuò)出(chū)任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内(nèi)从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北(běi)约(yuē)外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fē一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数(shù)据改善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储(chǔ)今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大(dà)工业(yè)原料(liào)，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多(duō)变的国际政(zhèng)治(zhì)格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再(zài)结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节(jié)性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研(yán)究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充(chōng)足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企(qǐ)业排(pái)产积极(jí)性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的(de)格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方(fāng)面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然(rán)是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢(màn)，预计干(gàn)胶的(de)数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半(bàn)导体(tǐ)短缺(quē)影响，预(yù)计(jì)难有起(qǐ)色(sè)。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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