今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖(mài)；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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