在股市高点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终(zhōng)止的(de)情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持(chí)有人数(shù)量不(bù)满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标ng>市场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(shì)场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局(jú)和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举既可以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金(jīn)公司(sī)良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也(yě)受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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