在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性的(de)股票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策(cè)略师(shī)表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对(duì四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警(jǐng)告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退前(qián)的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御(yù四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始(shǐ)。

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