昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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