5月迎来开(kāi)门红(hóng)，A股成交额连(lián)续(xù)20日保(bǎo)持在1万亿以(yǐ)上，市(shì)场对于人工智能、消费(fèi)、新能源等(děng)板块(kuài)看(kàn)法分(fēn)歧较(jiào)大，截(jié)至(zhì)5月4日，已有多家券商(shāng)发布了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股出(chū)炉，传媒、银(yín)行关(guān)注度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只(zhǐ)金股，从行(xíng)业来看(kàn)，机械(xiè)设(shè)备行业板(bǎn)块暂时是(shì)5月(yuè)机(jī)构(gòu)人气最(zuì)高(gāo)的板块，占比(bǐ)接(jiē)近1成，银(yín)行板块罕见出现多只金股，两者一定程度与中特估概(gài)念有所重叠。

　　而人(rén)工智(zhì)能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升最为明(míng)显，计算机(jī)板(bǎn)块关注度则快速下(xià)降，这也与4月份行情走(zǒu)势相(xiāng)互weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(hù)印证(zhèng)，传媒板块率(lǜ)先突(tū)破，可(kě)能会成(chéng)为(wèi)AI概念笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博烧烤和五一旅游市场(chǎng)的火爆有关(guān)。

　　从各(gè)家券商推荐的金股标(biāo)的(de)集中度(dù)来看，150多只金(jīn)股中，有(yǒu)22只金股同(tóng)时被(bèi)2家及以上(shàng)的(de)机构共同推荐。其(qí)中三只传媒股(gǔ)同时(shí)获(huò)得(dé)3家(jiā)以上机(jī)构推(tuī)荐，分别(bié)是三七互娱、腾讯控股和、恺英网络(luò)。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏(sū)，2.版号(hào)放(fàng)开后，新产品(pǐn)（游(yóu)戏）有望放量（出现(xiàn)爆款）。

　　二、4月金(jīn)股成(chéng)绩(jì)回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股(gǔ)策略表现(xiàn)，东吴(wú)证券以12.58%收益名(míng)列前(qián)茅，精测(cè)电子贡(gòng)献(xiàn)其中(zhōng)绝大(dà)多数(shù)收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看，34家券商(shāng)中仅11家券商金股(gǔ)策略盈利(lì)，收益(yì)中位(wèi)数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几期(qī)，主要与大盘行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极端行情的演绎体现(xiàn)在(zài)热(rè)门金股(gǔ)上则表现为“全军覆(fù)没”，8只同(tóng)时(shí)获得4家机构(gòu)的金股中仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾(téng)讯控股、泸州老窖(jiào)则出现了10%以(yǐ)上的回撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城(chéng)、精测电子涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过60%，为4月涨幅(fú)最高的(de)金(jīn)股。

　　三、5月(yuè)行(xíng)情(qíng)怎么走？机构多(duō)数持保守看法(fǎ)

　　各大券商对五(wǔ)月份的投资方向做了预判，综合多(duō)家观(guān)点，券商们对五(wǔ)月的大盘的看(kàn)法(fǎ)比较保守，建议多看少动，推荐较多的行业是电气设备(bèi)、消费、医(yī)药、军工，对地产(chǎn)股的(de)走势(shì)机构有分歧，区域(yù)规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所以有(yǒu)短期的机会(huì)。

　　安信策略阐述了美国股票投(tóu)资的(de)一个习语“Sell in May aweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗nd go away”，描述的是每年5月到10月股票市(shì)场(chǎng)的相对(duì)弱(ruò)势。这有悖于现代投资理论，但(dàn)又屡见不鲜。在(zài)2010年(nián)-2013年的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数在5月出(chū)现上涨，其他(tā)年(nián)份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)，则四(sì)年均报下跌，平(píng)均(jūn)跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策略表示经(jīng)济的微刺激(包括(kuò)重大(dà)项目的(de)陆续推出和(hé)开工)不会(huì)停止(zhǐ);同(tóng)时，管(guǎn)理层(céng)对信用风(fēng)险(xiǎn)及资产价格风(fēng)险的容忍度正在降低，但在投资(zī)缺口(kǒu)重回下行通道、通(tōng)胀继续低(dī)位徘(pái)徊的(de)经济周期格局下，只托不(bù)举、定(dìng)点发力(lì)的“微刺(cì)激”难(nán)以(yǐ)扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场(chǎng)依然(rán)维持震荡(dàng)格局，长(zhǎng)期看二级(jí)市场(chǎng)估值体(tǐ)系(xì)国(guó)际化是趋势(shì)，优(yōu)质成长有望迎来深蹲起跳的机会(huì)，可以做一把反弹，国企(qǐ)改革红利释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商策略(lüè)判断(duàn)在去杠杆的背景下，要(yào)么减少负债，要么增(zēng)加资(zī)本(běn)，减(jiǎn)负债会带(dài)来经济收缩压力，增资本会带来股票供给压力，市场(chǎng)尚未走(zǒu)出这种被动局(jú)面的影响(xiǎng)。PMI数(shù)据显示经济下(xià)行压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法期望经济会出现持续或者大幅改善;资金利率的回落是衰退性的，不意味着流动性出(chū)现主动式改善;风险偏好受刚性兑付打破预期影(yǐng)响仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预期增加股票供给担忧(yōu)。总体上仍维持二季(jì)度投资策略观点，谨慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说(shuō)，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品饮(yǐn)料等一(yī)线白马等业绩增长(zhǎng)确定性高、估(gū)值不高，可以有相对收益(yì)。(关键词：医(yī)药、食品(pǐn)饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策略展(zhǎn)望5月市场环(huán)境，一些积极(jí)因素正出现，将给(gěi)市场带来一些阳光：(1)宏观(guān)面(miàn)，政策底限(xiàn)思维仍在，悲(bēi)观预(yù)期或修正(zhèng)。(2)微观面，部(bù)分龙头成长股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性(xìng)亮点(diǎn)望(wàng)提振市(shì)场(chǎng)情绪。从管理(lǐ)层的政策取(qǔ)向来看(kàn)，短期打破概率偏低，震荡(dàng)市特征没变。短期(qī)市场(chǎng)下跌后5月有些积极因(yīn)素(sù)出现，建议备(bèi)战回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析(xī)称，首先(xiān)，A股(gǔ)盈利增速下行确(què)立，并将继续;其次，前期小批(pī)多次的微(wēi)刺激下，市场对短期(qī)经济预期偏乐(lè)观，而实际政策效果难以对冲来自房(fáng)地(dì)产等领域带(dài)来的经济(jì)下行动能，基本面预(yù)期很有可能(néng)下修;再次，改革和结构调整依然是政策主要目标(biāo)，政府不托底(dǐ)，政策(cè)不全面放(fàng)松的情(qíng)况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监(jiān)管部门的维稳(wěn)措施亦难以(yǐ)改变基本面弱平衡向下打破的(de)趋势，5月份市场(chǎng)仍将(jiāng)继续维(wéi)持弱势下跌格(gé)局。

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