编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明(míng)他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们(men)较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(j杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思ì)度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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