财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量）具有同等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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