昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号“货(huò)币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(y鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号uè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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