尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写>每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīn食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写g)的(de)推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么(me)计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算(suàn)力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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