周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金居(jū危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的(de)持续推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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