大家周末好(hǎo)，先来看(kàn)下重要消息。

　　塞尔(ěr)维亚总统下令军(jūn)队进入(rù)最高战备状(zhuàng)态，紧急向与科(kē)索沃行(xíng)政线(xiàn)方向移动(dòng)

　　据塞尔维亚南通社26日消(xiāo)息，塞尔(ěr)维亚总(zǒng)统武(wǔ)契奇当(dāng)天下令(lìng)，将塞尔(ěr)维亚军队的战(zhàn)备状态提升到最高(gāo)等级，并紧急向(xiàng)与科(kē)索沃(wò)行政线方向移动。

　　报道(dào)称，武契奇提升塞尔维亚军队战备状态与科索沃(wò)局(jú)势骤然紧张有(yǒu)关。

　　当天科(kē)索沃(wò)北部兹韦钱(qián)塞族区塞族民(mín)众(zhòng)与(yǔ)科索(suǒ)沃阿(ā)族警察发(fā)生冲(chōng)突(tū)，阿(ā)族(zú)警察在(zài)冲(chōng)突中使用了催泪(lèi)弹和(hé)震爆(bào)弹(dàn)，并(bìng)闯(chuǎng)入了(le)兹韦钱区行(xíng)政大楼。目前兹(zī)韦钱区已经被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自治(zhì)省(shěng)，1999年科索沃战争结(jié)束后由联合国托管。2008年，科索沃(wò)单方面宣布(bù)独立，塞尔维亚(yà)始终坚持对科(kē)索(suǒ)沃拥有主权。

　　通胀超预期(qī)上行！这一数据创年(nián)内(nèi)新高，美联(lián)储年内(nèi)不(bù)降息？

　　5月(yuè)26日，美(měi)国商务(wù)部最新数据显示，美国4月(yuè)PCE物价(jià)指数同(tóng)比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期值4.3％，高(gāo)于(yú)前值4.2％；环比增长0.4％，超出(chū)预期值(zhí)和(hé)前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储(chǔ)最爱通(tōng)胀指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价(jià)指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同(tóng)样高出前值和预期值0.3％，增速创(chuàng)2023年1月(yuè)以来新高(gāo)。

　　与此同时，追踪与当前经济周(zhōu)期相关的通胀压(yā)力(lì)的周期性核心PCE仍然(rán)非(fēi)常(cháng)高，处于1985年以来的最(zuì)高记录。

　　美(měi)联(lián)储政(zhèng)策利率期货合约(yuē)交易商周五加(jiā)大了对美联储将继续加(jiā)息的押(yā)注，数据(jù)公布后，这(zhè)些(xiē)合约的隐含收益(yì)率上升(shēng)，定价(jià)美(měi)联储在(zài)6月(yuè)会议(yì)上将基准利率(lǜ)目标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个(gè)百分点的可(kě)能性约为(wèi)60％。

　　据华尔街日报报道(dào)，交(jiāo)易员们一直坚(jiān)信，美联(lián)储今年(nián)将多次降息。但他们最(zuì)终承认，基于对期货(huò)的(de)押注(zhù)，今年(nián)降(jiàng)息的可能性不大。现在(zài)，他们预计在(zài)2024年之前不会(huì)降息，而且2024年的降息幅度低于(yú)此(cǐ)前(qián)的预期(qī)。强劲(jìn)的经济(jì)增长、通(tōng)胀数据、劳动力(lì)市场以及债务(wù)上(shàng)限担忧的(de)缓解降低(dī)了今年降息(xī)的(de)可能(néng)性。交易员们现在认(rèn)为，6月份的(de)会议可能(néng)会考虑加息(xī)25个基点。市场预计联邦基金利率将(jiāng)在2024年底降至3.5％，就在一个月(yuè)前，衍生品市场预计基准利(lì)率届时将(jiāng)降至3％。

　　短期内煤化(huà)工品种暂难走出弱(ruò)周期

　　近期化工板块整体走势偏弱，油化工(gōng)与(yǔ)煤化工板块(kuài)略显分化(huà)。期货(huò)日报(bào)记者观察(chá)到(dào)，煤化工品种(zhǒng)无论是下跌幅度(dù)，还(hái)是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料(liào)成本端为原油的品种(zhǒng)，在原油下跌(diē)幅度(dù)不(bù)大的情(qíng)况下，跌幅较小；而以尿素(sù)、甲(jiǎ)醇(chún)原料成本端为(wèi)煤(méi)炭的品(pǐn)种(zhǒng)，跌幅(fú)较大。

　　对此，国投(tóu)安信(xìn)期货能源(yuán)首席分析(xī)师高明宇解释说(shuō)，终端(duān)产品这(zhè)一分化(huà)的根源还是(shì)原料(li华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ào)端表(biǎo)现的差异。“俄乌冲(chōng)突的战争(zhēng)风险溢价将能(néng)源危(wēi)机(jī)在期货市场(chǎng)的(de)影射推向(xiàng)顶峰，2022年下半(bàn)年起市场进入衰退交易主题，且目前(qián)工业(yè)品整体(tǐ)仍处于衰(shuāi)退交易的(de)中后场。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前期原油价格的下行已触碰到中东主(zhǔ)要产油国的财(cái)政盈亏平衡成(chéng)本、页岩油生产(chǎn)商边(biān)际产油(yóu)成(chéng)本、美国收储目标(biāo)价(jià)位，在美国页岩油非常规能源(yuán)产量增速持续不(bù)达(dá)预期的情况下，以沙特和(hé)俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主(zhǔ)动减(jiǎn)产再度推动原(yuán)油供(gōng)给约束的兑(duì)现，在能源品(pǐn)的下行(xíng)趋势(shì)中(zhōng)原油的成本支撑、供应减量率先发(fā)生，价格也率(lǜ)先呈现震(zhèn)荡筑底的(de)迹象。”高明宇(yǔ)如是说(shuō)。

　　而对于(yú)煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高(gāo)于国内三西主产区动力(lì)煤的边(biān)际到港(gǎng)成本900元(y华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思uán)/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚的情况下供(gōng)应有增无减，宽松(sōng)的供需(xū)面持续带动产业链各环节累(lèi)库，价(jià)格下(xià)跌趋势明(míng)确(què)，亦(yì)对近期煤(méi)化工(gōng)品(pǐn)种构成较大压(yā)制。

　　“今年年初以来，煤炭价格(gé)整体便处于震(zhèn)荡下(xià)行的趋势中，原料煤炭成本端的支撑弱化，使煤化工品种(zhǒng)的估值中枢(shū)不断下移。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析(xī)师刘书源表(biǎo)示，相较于煤(méi)炭，原油(yóu)整体为区间弱势震荡的走势，并未出现(xiàn)较(jiào)大的单边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工市场而言，本周持续走(zǒu)弱未(wèi)见反(fǎn)转迹象。”方(fāng)正中期期(qī)货研究院(yuàn)上海(hǎi)分(fēn)院负责(zé)人夏聪聪(cōng)解(jiě)释说，煤化工市场缺(quē)乏(fá)利(lì)好驱(qū)动，消息(xī)面无利(lì)好(hǎo)刺激，导致行情(qíng)持(chí)续低迷。国(guó)内煤炭市(shì)场供应存在保(bǎo)障(zhàng)，在进口煤增加的情况下，市场可(kě)流通货源(yuán)充裕，今年(nián)受到天气因素的影响，水电出(chū)力预(yù)计逐步(bù)好转(zhuǎn)，电(diàn)煤需求存在增加，但增(zēng)速(sù)或放缓。

　　在她看来(lái)，煤(méi)炭市场价格仍存在下调可(kě)能，成本端难以提供有力支撑。加之煤化工(gōng)整体需求(qiú)端不佳，高温(wēn)雨季(jì)部分区域需求(qiú)受到(dào)影响。需求处(chù)于季节性淡季(jì)，下(xià)游用煤(méi)企业库(kù)存水平(píng)偏高(gāo)，价格承压(yā)下行，煤化(huà)工受到成本端(duān)的拖累。

　　事实上，煤化工近(jìn)期的持续走弱(ruò)也与宏观需求弱势以及自身品种的(de)产(chǎn)能投放周期有关。

　　“根据前(qián)期(qī)调研，部(bù)分甲醇和尿素的(de)终端工(gōng)厂，在经历疫情(qíng)几年(nián)之(zhī)后(hòu)，并未重启，所(suǒ)以终端(duān)产品的需(xū)求并没有(yǒu)因疫情解封后，出现显著(zhù)恢复(fù)。叠加近(jìn)期港口和坑口煤价加速下跌，导致煤化工品(pǐn)种的估值中枢不(bù)断下移，难见反(fǎn)转。”刘(liú)书源称。

　　记者(zhě)了解到，随着煤炭的(de)大幅走弱，目前甲醇企(qǐ)业(yè)亏损较之前有所放大。“煤(méi)化工产业链(liàn)上下游均弱化，尽管(guǎn)成本端松动，但煤化工品种自(zì)身表现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪(cōng)聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货价格(gé)创2020年10月份(fèn)以来(lái)新低，现货价格(gé)同步走(zǒu)低，内蒙地区报价(jià)跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度大于原料端(duān)，利(lì)润修(xiū)复(fù)过程中止。“今年(nián)以(yǐ)来，从甲醇成本理(lǐ)论核算来看，行业整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于不景气阶段(duàn)。”她称(chēng)。

　　对此，刘(liú)书源也表(biǎo)示，由于甲醇现货价格不(bù)断创下新低，部分地区(qū)现货价格回(huí)到(dào)历史低(dī)位(wèi)，上(shàng)游甲醇生(shēng)产(chǎn)企(qǐ)业整体利润(rùn)并(bìng)没有随着煤价回落、采购成本下降而明显转好。“尤其是(shì)单一的(de)煤制甲醇企业，理论(lùn)亏损幅度较大，且部(bù)分内(nèi)地企(qǐ)业(yè)有(yǒu)传(chuán)出(chū)因甲醇(chún)价格太低，出现停车或者降负的消息，后续值得持续关注(zhù)这一问(wèn)题。”刘书(shū)源如是说。

　　受访人士普遍认为，短(duǎn)期，煤化(huà)工品种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期的迹象。“经历过前几(jǐ)年的持续(xù)投产，国内甲醇和尿素的产能不断(duàn)扩(kuò)张(zhāng)，当前下游的需求难以(yǐ)匹(pǐ)配新(xīn)增的产(chǎn)能，未来其价格可能在1—2年(nián)都(dōu)维持(chí)较低(dī)水平，从而(ér)开启倒逼上游降负或者去产能(néng)的(de)阶段，后续大概(gài)率是一个产(chǎn)能的上下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工(gōng)能否走(zǒu)出偏弱周期主要取决于需求的恢复情(qíng)况，下半年(nián)部分(fēn)品种面临较大投产(chǎn)压力(lì)，进口体量大的品种(zhǒng)将受(shòu)到低价进(jìn)口货源(yuán)的冲击(jī)，中(zhōng)长期看，煤化工(gōng)行情难(nán)有起色，即(jí)使存在上涨，也表现为长(zhǎng)期下跌后(hòu)的反弹，而(ér)不是行(xíng)情的反转。

　　油制强于煤制的可(kě)能性依然较大

　　采访中记(jì)者了解(jiě)到(dào)，近(jìn)期能(néng)源化(huà)工（尤其是油化工）板块(kuài)较为强(qiáng)势主要还是基(jī)于原料端的驱动。

　　据光大期货分析师(shī)杜冰沁介绍(shào)，本周(zhōu)原油整(zhěng)体呈现先抑(yì)后扬的走势(shì)，受到供需(xū)基(jī)本面收紧的(de)前景提振油(yóu)价上涨，带动油(yóu)化工板块表现较为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多(duō)数下跌的行情(qíng)中，原油尽管受到美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判陷入僵局带(dài)来的宏观情(qíng)绪扰动(dòng)，但(dàn)是沙特能(néng)源部长发言力挺油价和(hé)G7在其年(nián)度领导(dǎo)人会(huì)议上(shàng)承(chéng)诺将(jiāng)加大力度打击(jī)俄罗(luó)斯逃(táo)避(bì)其(qí)石油和燃料出口(kǒu)价格上限的行为都对于油价起(qǐ)到提振作用。”杜冰沁表示(shì)，从基本(běn)面来看，下半年全球原油供(gōng)需将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报(bào)预计今(jīn)年全球需(xū)求(qiú)同比(bǐ)增加220万桶/日，主要来(lái)自于中国需求复苏(sū)的持续；同时美国(guó)宣(xuān)布(bù)将在8月收储300万桶，叠加(jiā)美国(guó)即将进(jìn)入夏季汽油(yóu)消费旺(wàng)季。“原(yuán)油维持强势从成本端(duān)带动油化工整体强于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工较煤化工较(jiào)强的(de)关键原因(yīn)还是在(zài)于原(yuán)料端。在杜冰沁看来，本(běn)周(zhōu)EIA和(hé)API商业(yè)原油库(kù)存超预期(qī)大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)源(yuán)自(zì)原油进口的(de)大幅下降(jiàng)和随着出行旺(wàng)季来(lái)临(lín)显著增长的需求(qiú)；包括汽油和精炼(liàn)油在内的成品油库存均出现不同程(chéng)度的下降(jiàng)，同(tóng)时(shí)汽、柴油表需也环(huán)比增加(jiā)50万桶/日左右(yòu)。

　　“尽(jǐn)管短(duǎn)期俄罗斯减(jiǎn)产不及预期，但沙特(tè)能源部(bù)长(zhǎng)发言力挺油价，市场(chǎng)计价(jià)OPEC+可(kě)能在6月4日(rì)的会议上(shàng)考虑进一步减产，叠加美国的收储均(jūn)将收紧(jǐn)下半年全球原油平衡表。但在(zài)美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判达成(chéng)一致前，宏观层面的不确(què)定性仍然(rán)会影(yǐng)响(xiǎng)市场情绪。”杜冰沁认为，短(duǎn)期市场需(xū)关注美(měi)国债务上限谈判(pàn)结果(guǒ)和6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对此，申(shēn)万期(qī)货能化高级分析师陆甲(jiǎ)明认(rèn)为，6月份OPEC+的月度(dù)会议(yì)将近。考虑目前油价被市场接受度提(tí)升，预(yù)计6月(yuè)化工品市场对标的原油成(chéng)本将基本维持(chí)5月平均价(jià)格(gé)水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可能(néng)不会有动作。“考虑目前(qián)油价(jià)被市场(chǎng)接受度提(tí)升。预计6月化工品市(shì)场对标的原油成本将基本(běn)维持5月平(píng)均价格水平。”陆甲(jiǎ)明说。

　　实际上，5月份至今，国内石脑油制(zhì)的聚乙烯生产毛(máo)利(lì)，已经从500多元(yuán)/吨，逐步跌落至(zhì)-500多元/吨(dūn)。虽然油价也有下跌，但(dàn)由于聚乙烯(xī)自(zì)身现货(huò)价格(gé)表现更弱，因而以原油(yóu)折算成(chéng)本(běn)的加工利润反(fǎn)而出现(xiàn)了(le)下降。

　　“展望后市，原油供(gōng)应(yīng)端的(de)利好已进入(rù)兑现(xiàn)期。”高明宇认为，OPEC及俄罗斯的(de)减(jiǎn)产已在原油及成品(pǐn)油发(fā)运船期中(zhōng)有所(suǒ)体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成(chéng)的31.9万桶/天减产及3月(yuè)末(mò)起暂停的伊(yī)拉克45万桶/天北向原(yuán)油出口仍(réng)未恢复，亦(yì)对本无弹性(xìng)的原油供应构成扰动。且近(jìn)期沙特能源部长再(zài)次对原油市场(chǎng)做空者发出(chū)警(jǐng)告，面对欧美银行业(yè)危机和(hé)美国债(zhài)务上限谈(tán)判带来(lái)的需求端(duān)不确定性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议再次减产(chǎn)的(de)小概率事件(jiàn)发(fā)生，二季度起的基准(zhǔn)去库预期仍将为原油带来(lái)相对支撑。”她称。

　　“下个阶段，化工品表(biǎo)现(xiàn)中，油制强于煤制的可能性依然较大。”陆甲明表示，原(yuán)料(liào)价格(gé)表现上，目前国(guó)内煤(méi)炭(tàn)供(gōng)给相对充裕，因此(cǐ)煤炭价格下行的趋势依然(rán)存在。原油方面，夏季是成品油消费高峰，因此油价(jià)往往容易获(huò)得支撑。因此，成本端强弱反(fǎn)差或依然存在。

　　同(tóng)样，在高(gāo)明(míng)宇看来，在(zài)国(guó)内动力煤市场(chǎng)中下游库存有效去化，或低价格刺激内(nèi)产(chǎn)、进口(kǒu)兑现(xiàn)减(jiǎn)量预期之(zhī)前，油化工结构(gòu)性强于煤(méi)化(huà)工的行情仍然有(yǒu)望延续(xù)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思