美国(guó)银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行(xíng)被出竹荪煮多久售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期(qī)大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银(yín)行有(yǒu)非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济(jì)拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通(tōng)过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系(xì)动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还(hái)报(bào)道竹荪煮多久称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再(zài)融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油“五一(yī)”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对(duì)经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的(de)关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议(yì)中暂(zàn)停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美(měi)国即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，竹荪煮多久国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利(lì)下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目(mù)前(qián)来看调油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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