5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林(l俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打ín)资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到(dào)去年4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估(gū)这边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děn俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打g)待进场，而人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下(xià)市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大热(rè)的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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