北京时间(jiān)5月7日，备受关注(zhù)的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如(rú)期落(luò)下帷幕(mù)，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来(lái)自全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自(zì)己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分(fēn)看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公(gōng)司进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投(tóu)资美(měi)国而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些(xiē)更好(hǎo)的(de)公司(sī)，而这即便(biàn)有一些不确(què)定(dìng)因素(sù)的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公(gōng)司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属行业(yè)算术平均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符(fú)合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率均在22％以上，其(qí)中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特(tè)关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等(děng)待入(rù)场时机。

　　时代财(cái)经(jīng)筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润(rùn)复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别(bié)为8.18％三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市盈率之差来(lái)看，差距(jù)最大(dà)的(de)是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的(de)是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅(fú)前三名(míng)仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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