个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开(kāi)始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老金(jīn)开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金报记(jì)者(zhě)深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个人(rén)养老金产品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的产品货架(jià)能(néng)够带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券(quàn)亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过(guò)100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模的(de)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可(kě)以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个(gè)性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁会和投(tóu)资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应(yīng)用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望(w比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁àng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如(rú)果退休后(hòu)的(de)养老金替代率大(dà)比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的(de)普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人养老金业(yè)务，并(bìng)入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数(shù)快(kuài)速攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户(hù)开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的(de)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必(bì)须切(qiè)实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该(gāi)更多的(de)让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者(zhě)的(de)可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人(rén)群养(yǎng)老需求的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合(hé)金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度近(jìn)半(bàn)年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门(mén)设计且(qiě)收(shōu)益优势(shì)不(bù)明显，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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