昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新增投被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看(kàn)，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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