射频芯片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加进入(rù)竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式(shì)在科创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报(bào)19.05元/股，较发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受到(dào)资本(běn)热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于(yú)2018年(nián)末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙(shā)江创投(tóu)等一系列(liè)外(wài)部机构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市(shì)首日也走出(chū)了(le)破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去(qù)年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截(jié)至今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低(dī)于发行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前(qián)端市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射频(pín)芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二(èr)期等多个(gè)知名(míng)资方(fāng)

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发、设计和销售，下游应(yīng)用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联(lián)网，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信(xìn)等(děng)无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文(wén)件中称(chēng)，是由于(yú)持续进行高(gāo)额研发投(tóu)入(rù)；下(xià)游客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的(de)总额分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水平(píng)，也不(bù)及和慧(huì)智微产(chǎn)品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司于(yú)2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧智(zhì)微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗　财(cái)联社(shè)创投通-执中数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)当前的股(gǔ)价情况看，大基(jī)金二期在投资慧智微(wēi)的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入(rù)、并在后一(yī)轮(lún)持续加(jiā)注的(de)红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)面临变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示，公司(sī)目前(qián)有超过接(jiē)近67％的收入(rù)来自(zì)于手机领域。当前，智能(néng)手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对智能手机未来(lái)增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对(duì)包括(kuò)慧智(zhì)微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由(yóu)于手机市(shì)场的下滑，射频(pín)前(qián)端(duān)市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由于智能手(shǒu)机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前(qián)端(duān)的市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年(nián)4月(yuè)科创板上(shàng)市时，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月(yuè)跌至30元每股的价(jià)格(gé)后止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射(shè)频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游(yóu)触(chù)角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出(chū)一片红海(hǎi)的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品(pǐn)仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能(néng)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗再卷价格，进一步压低了(le)自身的利润空(kōng)拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗间。

　　射频(pín)厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往后三年射频芯(xīn)片厂商(shāng)将面临(lín)更(gèng)大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦(yì)有(yǒu)所下降，截至目前，今年共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商宣布完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机(jī)构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了(le)中金资本、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建(jiàn)设、总部(bù)基地(dì)及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的(de)市(shì)场地(dì)位，增加(jiā)头部客户的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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