券(quàn)商研报近期指出，AI领域对算(suàn)力的(de)需求不断(duàn)提高，推动了以Chiplet为代表(biǎo)的先进封装技术的快(kuài)速发(fā)展，提(tí)升高性能导热材料需求来满足散热(rè)需(xū)求；下游终端应用领域的发展也带动了导(dǎo)热(rè)材料(liào)的(de)需求增加。

　　导(dǎo)热(rè)材料分类繁多(duō)，不同的导(dǎo)热材料有不(bù)同的特点(diǎn)和(hé)应用场景。目前广泛应用的导热材料有合成(chéng)石墨材料、均热(rè)板（VC）、导热填(tián)隙(xì)材料、导热凝胶、导热硅脂、相变材料等(děng)。其中合成(chéng)石墨类主(zhǔ)要(yào)是用于均热；导(dǎo)热填隙材(cái)料、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅脂和相变材料主(zhǔ)要(yào)用作(zuò)提升导热能力；VC可以同(tóng)时(shí)起到均热和(hé)导热作用。

　　中信(xìn)证券王喆(zhé)等人(rén)在4月26日发布的研报中(zhōng)表示，算(suàn)力需求(qiú)提(tí)升(shēng)，导(dǎo)热(rè)材料需(xū)求有望放量。最先进的NLP模型中参数的数量(liàng)呈指数(shù)级增长，AI大模型的持续推出带动算力需(xū)求放量。面(miàn)对(duì)算力缺口，Chiplet或成(chéng)AI芯片(piàn)“破局”之路。Chiplet技术是(shì)提(tí)升芯片集成度的全新方法(fǎ)，尽可能多在(zài)物理距(jù)离短的(de)范围内堆(duī)叠大量(liàng)芯(xīn)片(piàn)，以使得芯(xīn)片(piàn)间的信息传(chuán)输速度足(zú)够快。随着(zhe)更多芯片的堆叠，宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市不断提高封(fēng)装密度已经成为一种(zhǒng)趋势。同时，芯片(piàn)和封装模组(zǔ)的热通量也不断増大，显著提(tí)高导热材料需(xū)求。

　　数据中心的算力(lì)需求与日(rì)俱增，导热材料需求会提升。根(gēn)据中国信通院发(fā)布的(de)《中国数据中(zhōng)心(xīn)能耗现(xiàn)状白皮书(shū)》，2021年，散热的能耗占数据(jù)中心(xīn)总能耗的43%，提高散热能力(lì)最(zuì)为紧迫(pò)。随着AI带动数据中心产业进一(yī)步发(fā)展，数据中(zhōng)心单机柜功率将越来越大，叠加数据(jù)中心机架数的增(zēng)多，驱动导热(rè)材料需(xū)求有望快速增(zēng)长。

　　分析(xī)师表示，5G通信(xìn)基站相比于4G基站功(gōng)耗更大(dà)，对于热管理的(de)要求(qiú)更高。未(wèi)来5G全球建设(shè)会为导热材料(liào)带来(lái)新增量。此外，消(xiāo)费电子在(zài)实现智能化(huà)的同(tóng)时逐步向(xiàng)轻(qīng)薄化、高性(xìng)能和多功能方(fāng)向(xiàng)发(fā)展。另外，新能(néng)源(yuán)车产销量(liàng)不断提升，带动导(dǎo)热宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市材料需求。

　　东方证券表示(shì)，随着5G商用化基本普(pǔ)及，导(dǎo)热(rè)材料(liào)使用领域更(gèng)加多(duō)元(yuán)，在(zài)新能(néng)源汽车(chē)、动力电池(chí)、数据中心等领域运(yùn)用比例逐(zhú)步增(zēng)加，2019-2022年，5G商(shāng)用化带动我国导热材(cái)料市场规模年均复合增(zēng)长(zhǎng)高达(dá)28%，并有望于(yú)24年(nián)达到186亿元。此外(wài)，胶粘(zhān)剂、电磁(cí)屏蔽材料、OCA光学胶等各类功能材(cái)料(liào)市场规模(mó)均(jūn)在(zài)下游强劲需求下呈稳(wěn)步上升(shēng)之势(shì)。

　　导(dǎo)热材料产业链主要(yào)分为(wèi)原材(cái)料、电磁屏蔽材料、导热器件、下游(yóu)终端用户(hù)四个领(lǐng)域。具体来看，上游所涉及的原(yuán)材料主(zhǔ)要集中在高分子树脂、硅胶块、金属材(cái)料及(jí)布料(liào)等。下游方(fāng)面，导热(rè)材(cái)料通常需要与(yǔ)一些器件结合，二次(cì)开(kāi)发形(xíng)成导热器件并最终(zhōng)应用于消费电池、通信基站、动力电池(chí)等领域。分析人士(shì)指出，由于(yú)导热材料在终端的(de)中的成本占比并不高(gāo)，但其扮(bàn)演的角色非常(cháng)重(zhòng)要，因而(ér)供应商业绩稳(wěn)定(dìng)性好(hǎo)、获利能力稳(wěn)定。

　　细分(fēn)来看，在石墨领域有布局的上市公司为中石科技、苏州(zhōu)天脉；TIM厂商有苏州天脉、德邦(bāng)科技(jì)、飞荣达。电(diàn)磁屏蔽材料(liào)有(yǒu)布局的上市(shì)公司(sī)为(wèi)长盈(yíng)精密(mì)、飞荣达、中石科技；导(dǎo)热(rè)器件有布局的上市公司(sī)为(wèi)领益智造、飞荣达。

　　在(zài)导热材料领域有新增项目的上市公司(sī)为德邦(bāng)科技、天赐材料、回(huí)天(tiān)新材、联瑞(ruì)新材、中(zhōng)石(shí)科(kē)技、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加下游终端(duān)应用(yòng)升级，预计2030年全(quán)球导热材料市场空间将达到 361亿元, 建议关注两(liǎng)条投资(zī)主线：1）<宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市strong>先进散热材料(liào)主赛道领域，建议关注具有(yǒu)技(jì)术和先(xiān)发(fā)优势的公(gōng)司(sī)德邦科技、中石科技、苏州天脉、富烯科(kē)技(jì)等。2）目前散热材料核(hé)心材(cái)仍然大量依靠进口，建议(yì)关(guān)注(zhù)突破核(hé)心技术，实现(xiàn)本土替代的联(lián)瑞新材和(hé)瑞华泰等。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，业内(nèi)人士表示(shì)，我国外导热材料发(fā)展较晚，石墨膜和TIM材料的(de)核心原材(cái)料我国(guó)技术欠缺，核心原材料绝大部分得依靠(kào)进口。

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