北京时(shí)间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时(shí)的提(tí)问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的(de)投(tóu)资者。“来自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的(de)现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据(jù)公(gōng)开(kāi)资(zī)料，巴(bā)菲特(tè)曾曾(céng)投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作(zuò)为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美(měi)国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的(de)价格(gé)买到一些更(gèng)好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得(dé)到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行了梳(shū)理，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从(cóng)近3年的净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是(shì)价格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资(zī)产收益(yì)率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参(cān)考(kǎo)了(le)上市公(gōng)司最新(xīn)（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属(shǔ)行(xíng)业算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进(jìn)行了(le)行业筛选，还对海天味业(yè)等这类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲特关(guān)注的最低(dī)标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财经筛(shāi)选出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王(wáng)”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)长率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业(yè)市盈率之差来看，差距(jù)最大(dà)的是主营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价(jià)均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍(réng)是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是(shì)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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