编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了(le)两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的(de)进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报(bào)中表示：“报(bào)告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个席位，而(ér)新(xīn)调进(jìn)来的(de)中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退(tuì)出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处(chù)于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估(gū)值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的(de)年(nián)内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测(cè)导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可(kě)能(néng)对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或(huò)是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路(lù)在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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