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食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商在内的(de)“中特估”方向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当前(qián)这(zhè)些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块(kuài)修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊(yī)食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思和(hé)解(jiě)、中俄(é)深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续(xù)5月召(zhào)开(kāi)在(zài)即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数字(zì)经济上升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集出(chū)台(tái)。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期(qī)食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ong>

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业(yè)龙头盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)等(děng)之外(wài)，当前我们建议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国家(jiā)重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带(dài)来(lái)包(bāo)括(kuò)化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来(lái)几年(nián)高分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来(lái)确定性(xìng)的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策(cè)基调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空间(jiān)较大。