中国金融行业加速对外(wài)开放，外(wài)资券商们的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出现亏损(sǔn)。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获批成(chéng)立的(de)摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到(dào)2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券商”。相比之(zhī)下(xià)，与摩根大通证券同期(qī)获批(pī)的(de)野村东(dōng)方国(guó)际证券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)到2.25亿(yì)元(yuán)，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家(jiā)国际金(jīn)融巨头均在国内拥有外资控股券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资(zī)控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业内关(guān)注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来(lái)看，依托于各(gè)自股东资源禀赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其在(zài)中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数(shù)亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国(guó)内(nèi)各家证券公司来(lái)说(shuō)，除了面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券(quàn)商”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制于市(shì)场(chǎng)行情、成(chéng)立时间、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家共有5家(jiā)出现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度(dù)继(jì)续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外(wài)资股东(dōng)增持而成(chéng)为外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)的(de)汇丰前(qián)海证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元(yuán)，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和星展(zhǎn)证券均于2020年获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式(shì)展业时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和(hé)证券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅(fú)进一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营业(yè)收入普(pǔ)遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新(xīn)公(gōng)司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业(yè)务影响有限(xiàn)，因此影(yǐng)响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例(lì)如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)当年投行(xíng)业务手续费及(jí)佣金(jīn)净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务(wù)及(jí)管理费(fèi)从上(shàng)年(nián)的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元(yuán)。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来(lái)的(de)和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹(dān)利(lì)证(zhèng)券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润的(de)双增长(zhǎng)。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一业绩(jì)水平在2022年的“券业小主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补年”可(kě)算是相当(dāng)亮眼。

　　从员(yuán)工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名下(xià)游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资证(zhèng)券公(gōng)司。彼时由(yóu)摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东所(suǒ)持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)经纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手续费净(jìng)收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展和(hé)运作取得进(jìn)一步进展，新(xīn)客户开(kāi)发稳(wěn)步推进。摩(mó)根(gēn)大通证券充分利用全球化的平(píng)台优势，整合集(jí)团资源，持(chí)续关(guān)注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者，目标客群机(jī)构投资者队伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或将取舍(shě)

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年(nián)也取得了较(jiào)好的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进(jìn)入中(zhōng)国(guó)时(shí)间最早的(de)一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让(ràng)两(liǎng)家内(nèi)资(zī)股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手(shǒu)续(xù)费净收入(rù)1.95亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参(cān)与了沪深交易所互联(lián)互通全球(qiú)存托凭证业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今(jīn)年3月，百年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式(shì)宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金(jīn)融市场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻(yù)的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道(dào)对(duì)瑞信证(zhèng)券出(chū)具了带强调事(shì)项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和合并计(jì)划，截(jié)止报告日，上述协议和(hé)合并(bìng)计(jì)划的完成日(rì)尚不(bù)明确(què)。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)股份有限公司下属控股子(zi)公司(sī)，未来(lái)的(de)运营和财(cái)务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在(zài)可能导(dǎo)致(zhì)对公司持续经(jīng)营能力(lì)产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商(shāng)参(cān)股证券公司设(shè)立规则》后首家获批的(de)合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方(fāng)正证(zhèng)券公告(gào)称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该(gāi)笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规(guī)定》，证(zhèng)券公司股东以及(jí)股东(dōng)的控股股东、实(shí)际控制人参股证券公司的数量(liàng)不得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量(liàng)不(bù)得超过1家。在(zài)面(miàn)临“一参一(yī)控”的限制下，瑞(ruì)银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券的牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一去一留(liú)”的局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过(guò)去几年里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各(gè)家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自资源(yuán)禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村(cūn)东方国(guó)际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账户(hù)）”等业务持(chí)续(xù)推进(jìn)的基础上，新增了特色投(tóu)资(zī)咨询(xún)服(fú)务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等(děng)多种业务(wù)模(mó)式，通过服务手段的增加及优化，为客户提(tí)供多(duō)维度、一站(zhàn)式(shì)的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将(jiāng)定位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台支持(c主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补hí)以及集团跨境合(hé)作四(sì)个(gè)方面入手，打造以产品为(wèi)中(zhōng)心的业(yè)务核(hé)心(xīn)竞争力(lì)，持(chí)续为中国投资者提供(gōng)具有野村(cūn)集团特色的高(gāo)质量财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完(wán)成高盛集(jí)团全资持股(gǔ)备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛高(gāo)华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营及(jí)代销金融产(chǎn)品业(yè)务的业务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华表示(shì)，其(qí)将持(chí)续以(yǐ)资(zī)产配置(zhì)为核心进行新产品和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客户提供财富管理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高(gāo)盛高华将持续推进(jìn)私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持(chí)续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境(jìng)投资新产(chǎn)品的研发，为客户提供(gōng)直(zhí)接对接(jiē)境外资本市场的机(jī)会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富管理业务(wù)，这在具备外资银(yín)行股(gǔ)东(dōng)背(bèi)景的券商中较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务的运(yùn)作(zuò)。私人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇(huì)丰前海证(zhèng)券为平台，依托(tuō)汇丰(fēng)环球私(sī)人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族(zú)提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客户(hù)实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出(chū)家(jiā)族(zú)信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司(sī)财富(fù)管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发展财(cái)富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其财(cái)富管理部(bù)秉持(chí)着为客户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进(jìn)一步(bù)完善投(tóu)资解决方案和财富规划(huà)方面的业务，一(yī)方面积(jī)极扩(kuò)充现有架上策(cè)略，精选上架多支产品为客户在(zài)同(tóng)一(yī)策略(lüè)下(xià)提供(gōng)差异(yì)化(huà)选择及(jí)多(duō)元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市(shì)场(chǎng)对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各(gè)外(wài)资金融机构加速(sù)了在(zài)境内(nèi)设立控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册(cè)地为北(běi)京市(shì)，注(zhù)册资本(běn)为人民(mín)币10.5亿元，业务(wù)范围包(bāo)括证券经(jīng)纪、证券(quàn)自营、证券承销(xiāo)、证券资产管理(lǐ)（限(xiàn)于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是(shì)，渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)是首家(jiā)新设(shè)的(de)外(wài)商独资证券公司。就监(jiān)管(guǎn)批复(fù)信息来看，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银行（香港）有(yǒu)限(xiàn)公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在(zài)内(nèi)，目前国内的外(wài)资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量上来(lái)看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外资券(quàn)商(shāng)的(de)设立申(shēn)请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商(shāng)的设立申请仍(réng)处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，证监会主席易会满等先(xiān)后在京会见美国(guó)桥水基(jī)金、法(fǎ)国东方汇(huì)理、日本(běn)大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加(jiā)坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保险、意大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗(luó)银行、美国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融机(jī)构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机构负责人普遍(biàn)表(biǎo)示，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感受到中(zhōng)国经济(jì)的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国(guó)资本市(shì)场发(fā)展前景。近(jìn)年(nián)来中国资(zī)本市场对(duì)外开(kāi)放(fàng)稳步(bù)推进，为国际金融机构和全球投(tóu)资者带来了实实在在(zài)的(de)机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化(huà)合作，积(jī)极拓展在华业务和(hé)投资，期(qī)待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自(zì)外(wài)资券商的(de)市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，外资机构(gòu)来华(huá)展业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围(wéi)和监管要求实现国民待遇(yù)，外资券商、资产管(guǎn)理(lǐ)机构等加(jiā)速布(bù)局，全力抢滩中国证券市(shì)场(chǎng)，对本土证券公司(sī)既带来了国际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中国(guó)资本市场竞争所形成的冲击，也带来了通过与国际金融机(jī)构直接合(hé)作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化(huà)发展(zhǎn)趋势初步形成(chéng)，金融科技对(duì)行业发展理念的变革和重塑不断深(shēn)化，外资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争新(xīn)格局正加速演变。

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