A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截(jié)至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等(děng)一系列(liè)热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最(zuì)近(jìn)一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最(zuì)近十(shí)多年来股王(wáng)变(biàn)迁的(de)背后似乎(hū)也迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ong>反应着国(guó)内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依托当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了(le)此后三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅(máo)台(tái)仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及(jí)今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一度超(chāo)越(yuè)贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来(lái)自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态(tài)度(dù)能一定程度(dù)显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年(nián)区间(jiān)平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅(máo)台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并一度(dù)突(tū)破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安(ān)硕信息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教育(yù)等多家(jiā)公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的(de)结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长的(de)利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公(gōng)司(sī)的基(jī)本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模(mó)超茅(máo)台约(yuē)7倍(bèi)的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归结为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市(shì)场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企需要承担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业(yè)，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要(yào)面临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入规(guī)模(mó)实现新跨(kuà)越，去年(nián)移(yí)动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国(guó)内业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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