用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连续(xù)三(sān)年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年(nián)净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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